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看看下面這三個城市，就知道，本輪樓市升溫，來勢有多大了！

首先是海南。根據易居的數據，海南今年一季度房價上漲11%，明顯超過全國8%的水平；三亞在今年3月的新房價格為34022元/平方米，該價格也是2018年9月以來的最高值，比2019年1月的低點（24962元/平方米）上漲1萬多元。據悉，海口有項目搞起了捆綁銷售，想買房要先買個車位。

再看長沙。下圖是2019年以來長沙市二手住房價格指數，數據來源于國家統計局（注：二手房數據不受干擾，更能顯示市場走勢）。從數據來看，從2020年8月-2021年3月，長沙二手房價格指數分別為-0.3%、0%、0.3%、0.7%、1.3%、2.0%、2.7%、3.5%。回升的趨勢非常明顯。

最后看北京。3月份，70城數據顯示，北京二手房價格指數環比漲幅排第一（2月份排第二），同比漲幅（9.9%）排第五。一季度二手住宅成交量52585套，是2020年一季度的1.26倍，是北京8年來在一季度創下的最高成交量，也是2009年以來第三高，也就是13年來單季度成交量的第三高！

為何要說這三個地方呢？他們是全國樓市調控最嚴的地方，也是地方層面貫徹調控最徹底的城市。顯而易見，如果這三個地方的房價都明顯反彈了，是不是就能說明很多問題呢？

海南：2018年4月啟動全島限購，以壯士端碗之勢，決意祛除地產依賴。

限購嚴到什么程度呢？外地人在海南要繳納5年社保（不間斷），才能買一套；對于島內的中心4縣，外地人“禁購”，不能買了。

海南還創下兩項紀錄：一是2018年5月-2020年9月，地產開發投資持續26個月負增長；二是三亞新房均價從2018年8月的34295元跌到2019年1月的24962元，下跌近1萬元，降幅高達30%，堪比2008年金融危機時的深圳。

2018年至今，為穩定海口樓市，海口新房備案均價一直控制在17300元，但從2020年9月開始，海口均價就超過18000元。今年4月，海口一個叫“富通雅居”項目涉嫌違規銷售——售樓部已售罄的房子，居然通過中介買到，但標價從每平方米從17300元漲到19000元。

長沙：這個被稱為投資客“有去無回”的城市，也是樓市調控的標桿，50個典型城市里房價收入比最低的城市。

2020年包括深圳、東莞等在內，都去長沙取經，學習其調控的經驗。

l 限售4年。商品住房須取得不動產權屬證書滿4年后，方可上市交易。

l 二套征收重稅。個人購買家庭第二套改善性住房，按4%的稅率征收契稅。

l 堵住人才購房漏洞。專科及以上學歷人才，須滿足在長工作生活24個月。

2017-2019年，共有產權住房、限競房一度占到北京市場供應量的50%，把商品房打的沒脾氣。從2017年10月到2020年4月，這31個月中間北京房價指數整體在下跌，平均跌幅1.85%，這應該是北京樓市經歷的最長下跌期。但從2020年5月開始，連續11個月上漲，一季度漲幅創2017年7月以來新高。

北京的調控之嚴，也是共識。北京入戶難，已經將多少人擋在了外面。在北京，加杠桿炒房，多難！有過一次貸款記錄的，再貸款就算是二套貸款；房產已經出售，不在名下了，但有一次貸款記錄，二套首付60%。但是，即便如此，北京的房價，還是硬生生地漲起來了。

而且，北京的學位房價格，創新高了，逼得北京今年四次出臺學位房新政。

這次樓市回升，與前兩輪（2009年、2015-2017年）是完全不同的。上兩輪回升，自上而下的調控政策，有放松。比如，2008年的房貸“打七折”、2015-2016年棚改和“去庫存”。但這一次，調控政策并未有明顯的放松或刺激，反而在不斷強調“房住不炒”、長效機制等。

什么原因導致的呢？貨幣環境有很大關系。疫情后，全球各國紛紛采取非常寬松的貨幣政策，放水之迅速、之果斷，規模之大，為歷史絕無僅有。由于這個原因，多個國家如韓國、澳大利亞、美國等房價較快上漲，部分城市房價創出新高。

◆ 2014-2018年樓市去庫存棚改期間，降下去的5年期及以上貸款基準利率，并沒有提上來，我們面臨著相對友好的利率環境。而且，2019年8月啟動LPR以后，按揭LPR從4.85%降至了4.65%。

也就是說，在本來就“低息”的環境下，我們又一次對樓市“降息”了。

◆ 這種降息，碰到了疫情后紓困中小微，并將后者的融資利率（1年期LPR）降至4%以下，最低可至3.85%。同時，管理層對于中小微貸款“下指標”，但銀行風險偏好很低（我屢次說過，沒有抵押物的貸款，中國的銀行還不會做），非得抵押物不可。

問題是，中小微哪有什么抵押物。于是，就衍生出了地產貸款和中小微貸款的變體——房抵“經營貸”。這既滿足了中小微貸款任務，又確保了銀行的風險偏好。

但這種變體，在深圳看到了賺錢的會，于是新型炒房模式——類似“深房理”，就在深圳大行其道。這是從來沒有的模式，深房理們，通過微信小程序，將炒房客、業主、房產中介、銀行客戶經理、小貸公司、擔保公司等等，聚合在一起，巧妙地將限購、限貸政策突破了。

如果按照3.85%的貸款利率，這對樓市不啻于“火上澆油”。2020年3月份，房抵“經營貸”在深圳熱熱鬧鬧，而“深圳樣板”被上海、廣州、北京等地效仿，有樣學樣。

◆ 調控政策也在暗地里松綁。國家層面，嚴厲打擊地方變相刺激樓市的舉動，比如2020年2月疫情正急，河南駐馬店下調居民首付款比例，在上層要求下，被省政府約談。但是，各地政府都面臨史無前例的財政困難，財政收入增速降到了歷史最低水平。

從2015年開始，地方財政收入增速整體上就開始低于財政支出的增速了。

◆ 當我們開始擴內需，打造都市圈增長極、引進人才；當毛衣戰后，要提高科技競爭實力時，財政花錢的地方開始增加。對于部分區域，不得不實施了寬松的購房政策。比如，2019年8月6日，上海自貿區臨港新片區獲批設立，放開了限購政策，由以家庭為單位的限購，轉為以個人名下房產數量限購。

當大上海都要這么干了，我們還能抱怨其他城市以人才政策的幌子，或明或暗地松綁限購嗎？其實，論財政實力，其他城市比上海更艱難。所以，此后各地的人才政策愈演愈烈，門檻降至中職中專，買房不需要社保、流水等。當這些遇上了貨幣寬松，結果是什么不言而喻。

◆ 外圍落戶寬松，樓市反彈，房價上漲，給中心區二手房市場帶來示范效應（中心區新房供應少），導致中心區二手房“抱團漲價”，從而形成了一二手房價格輪番上漲的景象。

這一輪調控，與上一輪最大的不同，就是“一城一策”。本質上，“一城一策”，強調自主調控、主動調控。

但是，地方調控的積極性、主動性不夠，導致“督促一下，前進半步”，甚至暗地里消極執行。我們看到，包括深圳在內，一年內出臺N此政策。顯然，既要“調控”，又怕打壓市場，稿子不斷上會，綜合各部門的意見，出來的政策自然就有保有壓，不排除部分做做樣子。

當然，地方有困難，但就調控而言，地方這樣做，不僅傳達了錯誤的信號，而且延誤了最佳的調控時機。疫情后，行業紓困和樓市反彈切換的太快，很多刺激行業的政策，在樓市反彈已啟動，卻還未退出。

其實，真想調控的，除了上層以外，地方積極性不高，越到基層、越不想調控，但基層是執行部門。這種狀況下，調控不走樣是不可能的。比如，深圳控制經營貸、打擊離婚炒房等，在金融層面執行的不好，導致“加杠桿”炒房愈演愈烈，深房理大行其道，到最后炒房徹底失控。

總之，這一輪樓市反彈，是內外部貨幣環境、政策寬松、投資泛濫的結局。投資泛濫到什么程度呢？在惠州、珠海、中山、佛山，以及長三角的二三四線城市，來自全國各地的炒房團，一個大巴一個大巴地將炒房客送到售樓處，這在過去從來沒有發生過，張口閉口貨幣泛濫，要保值。

在信息同樣泛濫的年代，這樣的投資理念很有市場，能迅速形成擴散效應。

70城數據顯示，一線樓市新房價格得到控制，但二手房價格還在領漲。可見，即便是嚴厲的調控，市場降溫效應尚待顯現。同時，樓市熱度開始向二三線城市蔓延。樓市或許在重復上一輪的輪動態勢，即從滬深→京穗→熱點二線（杭州、成都、西安等）→都市圈內三四線。

近期，一財報道稱，至少有103個縣（縣級市）房價均價過萬，主要分布在東南沿海地區，主要是浙江省。還有報道稱，浙江省江山市（由衢州市代管），房價已突破3萬，貴過中西部省會！

有消息稱，整個江浙地區，多個縣城的房價正在齊刷刷“3萬化”（不知是真是假）：

本文來自微信公眾號“李宇嘉觀樓局”（ID:liyujiadichanbiji）作者：廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉

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